2019:“稳金融”任务依然艰巨

发布时间:2019-09-23???来源:网络整理 ???
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  进入2019年,我国经济发展面临的国际环境和国内条件都在发生深刻而复杂的变化,特别是经济运行稳中有变、变中有忧,出现了一些新的矛盾、困难和挑战。在新的经济形势背景下,如何更好地发挥金融的作用,实现金融新作为,是需要思考和研究的重大课题。对此,日前记者采访了本报专家组成员、中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭研究员,请他畅谈了自己的想法。

  

2019:“稳金融”任务依然艰巨

  中国社会科学院财经战略研究院院长何德旭

  《金融时报》记者:新年伊始,对于新一年的金融形势,您有何判断和评估?

  何德旭:大家都知道,近几年,我国金融面临着非常严峻的形势,暴露出了较多、较大的金融风险。这些风险点包括:金融杠杆率和流动性风险高,易造成金融市场恐慌和波动;商业银行不良贷款规模大,债市等各类信用违约事件增多,信用风险高;各类表外理财业务、同业业务、交叉性金融业务迅速扩张,交易不透明,影子银行风险高;金融内幕交易以及各类网上网下非法集资、非法交易场所、无照乱办金融现象涌现,金融违法犯罪风险高;国际金融市场动荡,不确定性增加,外部冲击风险高;一线和热点二三线城市房地产价格大幅上涨,并带动其他城市房价普涨,房地产泡沫风险高;一些地方政府通过各类投资基金、政府和社会资本合作项目、政府购买服务、违规担保等方式形成大量隐性债务,地方政府隐性债务风险高;产能严重过剩行业中一些国有企业盈利能力差,积累的债务规模较大,杠杆率较高,部分国企债务风险高,等等。

  在深入分析、准确把握金融风险形成的周期性、结构性、体制性原因的基础上,经过近两年,各个方面、各个部门有针对性的规范和综合治理,也包括进行严格监管、强化监管,应该说,这些风险都得到了不同程度的控制。我们看到,宏观杠杆率保持稳定,金融乱象得到治理,影子银行得以遏制,金融秩序有所好转。所有这一切,按照去年底召开的中央经济工作会议的判断,就是“三大攻坚战开局良好”、“三大攻坚战初战告捷”。这里面,自然包括防范金融风险攻坚战取得阶段性成果。所以,我的判断是,当前金融形势有所好转,金融风险有所控制、有所收敛。

  《金融时报》记者:从当前的金融形势来看,进入2019年,我国防范金融风险的任务是否依旧繁重?

  何德旭:很显然,当前金融形势有所好转,并不意味着可以高枕无忧、可以掉以轻心,反而更应该警惕,因为,金融风险隐患并未消除,防控金融风险的警报并没有解除。特别是重点领域金融风险仍然突出,防控化解金融风险的难度依然很大,甚至于可以说,防范化解重大金融风险正处于关键时期。

  从当前的情况来看,我觉得最值得关注的金融风险还有以下几个方面:一是债务风险。包括部分地方政府隐性债务规模大,化解难度大;部分国企盈利能力差,积累的债务负担依然较重,“僵尸企业”清退难;居民部门杠杆率提高,债务水平上升较快。还有债务违约风险加快暴露,自2014年3月出现首例信用债违约以来,截至2018年底我国已有超过80家信用债发行主体发生债务违约,涉及债券200多只。这些风险都可能引发连锁反应。二是房地产市场风险。有些城市商品住宅供求关系依然紧张,房价上涨压力仍然较大;部分城市土地价格持续上涨;部分地区出现新房项目价格与周边二手房价格倒挂现象;商品房价外价、房源内定和权力寻租等现象大量存在;一些非自持住房租赁企业违规运作,推动个别城市房租价格较快上涨。房地产市场异常现象增多,房地产市场风险与金融风险、社会风险等相互交织,潜在风险依然不可小视。三是外部冲击风险。包括发达国家宏观经济政策的变化、国际金融市场的动荡、国际投资者预期的不确定等都可能进一步向国内传导,对国内市场产生冲击和影响并放大相关领域风险。四是“化解风险的风险”,也就是在化解金融风险的过程中带来的新的风险,比如,一些政策统筹协调不够,财政、金融、产业、土地、环保等领域政策调控效应叠加,并与外部冲击形成共振,容易形成经济下行与风险暴露负向反馈。

  也正是基于这些风险,去年底召开的中央经济工作会议和今年1月21日习近平总书记在省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班上所着重强调,要坚持结构性去杠杆的基本思路,防范金融市场异常波动和共振,稳妥处理地方政府债务风险;要稳妥实施房地产市场平稳健康发展长效机制方案,做好政策出台对金融市场影响的评估,要加大力度妥善处理“僵尸企业”处置中启动难、实施难、人员安置难等问题。我注意到,美联储主席鲍威尔在前不久的一次演讲中,介绍了美联储观察、监测金融安全的新的框架,提到了四个脆弱性,即:金融部门的过度杠杆、融资风险、家庭和企业部门的债务负担以及资产(股市、房地产)估值水平。这些,实际上与我们现在所重点关注的主要风险点有许多相似之处。

  《金融时报》记者:那么,下一阶段应当如何防控重大金融风险呢?

图说天下